Pronósticos

Economistas y Meteorólogos compartimos en nuestra profesión la función de hacer pronósticos y compartimos también el hecho que con frecuencia nos equivocamos. Aunque hay que decir que en los últimos años, el desarrollo de la tecnología y técnicas modernas de predicción han permitido minimizar de manera importante los errores.

Hablando de economía, el desarrollo de instrumentos modernos de predicción basados principalmente en técnicas econométricas sofisticadas y modelos de equilibrio general, han permitido reducir el grado de subjetividad que las predicciones tienen, aunque siempre hay algo de sentido común que se debe tener.

En Bolivia, años atrás era muy frecuente utilizar la técnica de dígitos móviles (al dedo) o la técnica de Ojit (al ojo) para hacer predicciones….espero que por lo menos eso haya cambiado y se haya desarrollado la capacidad técnica para implementar métodos científicos.

Con respecto al tema de los pronósticos de inflación para este año, el día de ayer el Ministro de Hacienda reclamó los pronósticos de inflación del FMI, que están alrededor del 16%, indicando que son proyecciones irresponsables. En primer lugar hay que recordarle al Ministro que las proyecciones que hace el FMI las hace en base a datos que UDAPE y el Banco Central envía a Washington, así que por ahí lo que están mal son los datos, y en segundo lugar sí se podría reclamar la metodología usada por el FMI no los resultados, pero para eso nosotros deberíamos tener una metodología mejor que hasta donde yo se no la tenemos.

En todo caso una fuente poco conocida, pero que para mi es muy buena, para predecir la inflación (y otras variables) es la misma gente. En ese sentido, el Banco Central tiene una encuesta mensual que se denomina “Encuesta Mensual de Expectativas Económicas” que si bien se puede cuestionar su representatividad, creo que refleja muy bien lo que la gente percibe y en la última del mes de febrero se puede ver que la gente pronostica una inflación promedio de 12.91%, mas baja que la del FMI, pero mayor a la que pronostica el Gobierno.

En fin, los pronósticos son simplemente referencias y siempre hay que pensar que el único que puede predecir exactamente lo que va a pasar es Dios, por tanto como todo lo que hace el hombre, son cuestionables, pero no por el mismo hombre.

Inflación IV

Al paso que voy y al paso que va la economía de Bolivia, estos posts sobre la inflación se están pareciendo a la película de Rocky (Rocky I, II, III, IV,…Infinito). Y es que el problema de la inflación sigue vigente y sin visos de solución. El último reporte del INE indica que la inflación acumulada a 10 meses llega a 9.68% y a 12 meses llega a 11.34%. Considerando que se viene fin de año y el comportamiento cíclico de la economía indica que en los meses de noviembre y diciembre el consumo aumenta, es casi seguro que la inflación anual sobrepasara el 10%.

No me preocuparía tanto esta cifra si es que la tasa de crecimiento de la economía fuera de una magnitud similar, pero esta a la vista que con suerte llegaremos al 4% de crecimiento.

No voy a entrar a enumerar y citar las posibles causas de la inflación, pues creo que también ya estamos cansados de que cada semana se tenga a especialistas económicos y gente del gobierno y Banco Central hablando de la inflación en la TV, periódicos y programas de radio. Se han mencionado todas las causas posibles de la inflación, pero usando el sentido común. Hasta ahora no he visto que alguien con datos en mano, indique cual es el verdadero problema o cual es la principal causa.

Evidentemente, los analistas económicos no tienen la culpa, la culpa la tiene el Banco Central y el Ministerio de Hacienda que son los responsables de presentar un diagnóstico en base a datos, documentos de trabajo e investigaciones. Por otro lado me parece que la información que brindan las autoridades es totalmente contradictoria y negativa. Por ejemplo ayer en un programa de radio, una autoridad del Banco Central dijo las siguientes incoherencias:

a) “Una de las formas de combatir los procesos inflacionarios es acudir a la importación de productos porque sino, ¿uno cómo resuelve los problemas de escasez y crecimiento de precios?, sobreabasteciendo mercados” Pero también indico: “se debe mejorar la estructura productiva que en los últimos años fue víctima de una “desestructuración””

Entonces que debemos hacer, producir o importar? Da vergüenza ir a un mercado y encontrar tantos productos importados. Donde más? Por favor, seamos coherentes con el discurso de dignidad, no?

b) “Todos los países vecinos están con fuertes procesos inflacionarios en alimentos. Hay factores comunes que están afectando, el crecimiento de los precios del petróleo ha afectado a nuestros países”

Si, evidentemente la inflación esta afectando a todos los países, pero en otros países de están haciendo las cosas bien para enfrentarla, sino lean esto:

Sorpresa por el moderado IPC de octubre: llegó a 0,3% (Lunes, 05 de Noviembre de 2007, El Mercurio Chile). Con esta cifra, la inflación acumulada en los diez meses del año 2007 alcanza a 6,5%. En doce meses el índice se incrementó 6,5%.

En resumen, no tenemos un buen diagnóstico, al parecer nadie se preocupa por hacer el diagnóstico y lo peor de todo, el gobierno y el BCB siguen como se dice “mareando la perdiz”.

Inflación III

En un artículo publicado en Nueva Economía junto con tres amigos (ver NE 684 “La Buena o Mala Inflación”) explicamos detalladamente cuales son las posibles causas de la inflación. Aparentemente el artículo y otros serios que han salido en los últimos días han hecho que las declaraciones de los supuestos analistas económicos se hayan mesurado. Por lo menos ya no se escuchan predicciones de que la inflación a fin de año será del 10% y ya se habla de que podría ser, pero no necesariamente.

Como era de esperarse la inflación a julio fue la más alta del año y supero el 2.68%, la tasa mensual, siendo la acumulada del 2007 del orden de 6.43% y la acumulada a 12 meses del orden del 8.84%. Hoy en La Razón sale un artículo donde quiero destacar las palabras del ex presidente del Banco Central de Bolivia, el Dr. Juan Antonio Morales. El dice: Lo que hace falta es un solo vocero.

Y esto es muy cierto. Chile esta pasando por una situación similar con una variación del IPC en el mes de julio de 1.1%, la más alta en los últimos 4 años y considerando la variación solo del último mes esta es la mayor cifras desde julio de 1992. (La Tercera). La diferencia es que si bien hay preocupación no hay pánico mediático donde los políticos y demás pseudo entendedores de la materia salen con declaraciones alarmistas de que la inflación se va a disparar. Y la razón para que esto no suceda es que la gente solo le cree a la Autoridad Monetaria que a la cabeza del presidente del Banco Central de Chile es capaz de tranquilizar con declaraciones en torno a la política monetaria. Dicho en pocas palabras y a la mexicana, en Chile el único huey que puede hablar de la inflación y ser creido es la Autoridad Monetaria.

En Bolivia eso no ocurre y es lo que nos esta llevando a una situación que se esta tornando peligrosa. Mientras el gobierno siga haciendo declaraciones sin sentido y el Banco Central siga distribuyendo a sus funcionarios a los distintos programas matinales de la TV, no llegaremos a ningún lado. Se necesita que el Presidente del Banco Central como cabeza de un órgano independiente explique y tranquilice a los mercados. La pregunta es: Será esto posible con un presidente nombrado de manera interina y que responde a un nombramiento político? La respuesta por supuesto que es NO.

Si habría que hacer una regresión donde tengamos que explicar la inflación en función de sus determinantes, tendríamos que incluir en el caso Boliviano el aspecto institucional, en el caso chileno los típicos determinantes de la inflación.

Expectativas de Inflación

La grandiosidad de la economía como ciencia social, radica precisamente en que uno nunca sabe con exactitud por donde y como pueden aparecer los problemas. Aquellos que se dedican a hacer predicciones, pueden aproximarse a ciertos eventos, pero jamás hacer una afirmación con plena certeza.

Lo que si es cierto es que la economía nos enseña que debemos ser precavidos y aprovechar los momentos de bonanza para hacer los ajustes necesarios que nos permitan enfrentar los momentos de recesión. Como no sabemos como y cuando vendrá una recesión, se debe estar siempre preparado.

Los distintos estudios a nivel internacional esperan que este 2007, siga siendo un año de crecimiento para la economía mundial y para Latinoamérica, sin embargo como en el caso de Bolivia pueden suceder eventos que cambien de manera brusca dichas perspectivas. Concretamente me refiero a los desastres del oriente de Bolivia, que obviamente tienen y tendrán un costo económico importante.

No quiero entrar a dar datos, pero si mencionar algunas señales que pueden ser preocupantes, entre las cuales se encuentran principalmente la inflación. La inflación mensual acumulada en los últimos 2 meses ha llegado a 1.43% en enero y a 2.28% en febrero (datos INE). Esta inflación no se veía desde 1998 donde llegó a un nivel 2.24% para el mes de febrero. Evidentemente resta ver que pasara en los siguientes meses, pero las necesidades de gasto que va a implicar la reconstrucción del oriente (especialmente el Beni), nos hacen pensar que esta cifra puede aumentar.

Por otro lado no hay mejor ejercicio que ver que opina la gente en la calle y en los mercados, y definitivamente hay expectativas altas de inflación. No olvidemos que las expectativas juegan un rol importante al momento de determinar la tasa de inflación.

Resta ver como actuará el gobierno en los siguientes meses con respecto a estas crecientes expectativas. Por un lado deberá rehuir a la tentación de financiar su gasto con emisión de dinero, algo que debería estar garantizado con la independencia del Banco Central y la política de metas de inflación implantada. Por otro lado deberá generar señales claras en su política fiscal, de tal manera que la incertidumbre no profundice estas expectativas. Ahora mas que nunca deberá ser coherente con lo que dice y hace y finalmente ahora mas que nunca deberá separar la política del manejo del dinero.