Bonos Soberanos

Como ya lo dije alguna vez, las cosas buenas que hace el gobierno de Evo Morales hay que reconocerlas y felicitarlas y esta semana se hizo una muy buena cosa y fue la colocación de bonos soberanos en la bolsa de valores de Nueva York. No voy a entrar en detalles de este acontecimiento, hay varios artículos que se pueden ver (artículos), pero hay algunas cosas que vale la pena comentar.

Primeramente, hay que saber diferencias entre lo que significa el haber mejorado en nuestra calificación de riesgo que es lo que nos ha permitido hacer la emisión de bonos y lo que es el riesgo de inversión. Las calificadoras de riesgo miden el riesgo de no pago de la emisión de deuda pública y en eso si hemos mejorado sustancialmente por la estabilidad macroeconómica, por el superávit fiscal, el buen manejo de la política monetaria, etc ,y eso ha hecho que el gobierno se torne confiable en el sentido de que difícilmente pueda no pagar una deuda. En realidad estos índices de calificación de riesgo hay que verlos en términos comparativos y Bolivia ha mejorado mucho en ese sentido porque hoy somos más confiables que muchos otros países en cuanto a emisión de deuda.

Pero otra cosa muy distinta es el riesgo de inversión. Para explicar esto piensen en dos inversionistas, uno que quiere comprar papeles (títulos públicos) y otro que quiere poner una empresa en algún país. El primero consultará estos informes de las calificadoras de riesgo y verá que Bolivia está mejor que muchos otros países, como por ejemplo mejor que Argentina, entonces comprará los bonos soberanos de Bolivia y no de Argentina (eso fue lo que paso esta semana). Pero, el otro inversionista consultará los rankings institucionales internacionales de países, esos de la Heritage Foundation, Fraser Institute, Banco Mundial, entre otros y verá que Bolivia esta muy por debajo de muchos países. Solo por citar un ejemplo en el ranking de “ease of doing business” Bolivia ocupaba el puesto 147 el 2011 y el 2012 ocupa el 153. Entonces el segundo  inversionista el ver que en Bolivia se ha vuelto mas difícil hacer negocios obviamente decidirá poner su empresa en otro país.

Finalmente, entre los artículos más interesantes que salieron esta semana, esta este del Clarín que menciona algo muy importante y que no me había dado cuenta hasta ahora. Uno de los éxitos de la política económica boliviana es que el ministro de economía (Luis Arze) esta 6 años ininterrumpidos en su cargo, lo que le ha dado credibilidad al manejo económico en Bolivia. Es decir, sin querer queriendo el gobierno tiene el mejor ejemplo de cómo se puede lograr credibilidad y que bueno seria que lo aplique en otras instancias también.

El lamento boliviano por el mar

Y como era de esperarse, una vez más Chile nos las dejo claras al absurdo pedido de mar con soberanía: Si tanto queremos mar con soberanía tenemos que obtenerlo al igual que lo perdimos, mediante una guerra. Si eso no quedo claro después de las declaraciones de Piñera  el otro día, entonces no se que es lo que nuestras autoridades quieren entender. Obviamente Bolivia no está en condiciones de ir a una guerra.

Ahora, ciertamente eso no significa que debamos renunciar a una salida al mar, claro que podemos salir al mar pero no con soberanía, o por lo menos no esperando que Chile nos regale territorio. Podremos salir al mar mediante un intercambio territorial o mediante enclaves que algunos años atrás era la solución a la que más cerca nos encontrábamos de arribar.

Otro argumento que también constantemente usa Bolivia para negociar sobre el mar es el querer modificar el tratado de 1904, pero hasta ahora nadie sabe como es que se quiere cambiar ese tratado. Yo pensaría que más inteligente sería negociar sobre ese tratado algunos acuerdos comerciales que podrían beneficiar ampliamente a Bolivia como tener el apoyo de Chile para que Bolivia sea miembro pleno del Foro de Cooperación Económicas Asia Pacifico (APEC).

En suma, hay varias formas de legar al mar, pero obviamente pidiendo soberanía no legaremos nunca a las costas del Pacífico.

Legalización de las drogas

En algunos países comenzando por Uruguay e incluido el nuestro (ver articulo) se esta hablando de la idea de legalizar el consumo de la marihuana, y definitivamente hay que reconocer que se trata de una excelente idea si es que de verdad se quiere obtener resultados favorables en la lucha contra el narcotráfico.

En un artículo antiguo pero muy  interesante de The Economist “How to stop the drug wars” se explica precisamente porque la legalización de las drogas sería una mejor medida, o por lo menos no tan mala medida. Primeramente, la legislación sobre drogas transformaría un problema de lucha contra mafias organizadas a un problema de salud pública. Gran parte de los recursos que hoy en día se usan para erradicar cocales, reducir el consumo en las ciudades y eliminar la delincuencia asociada, se podría usar en programas de educación, de tratamiento a la adicción y de uso de prácticas más higiénicas al momento de consumir drogas. 

Para países pobres como Bolivia esto sería una fuente de ingresos que en vez de usarse en la lucha contra el narcotráfico o para erradicar cocales  se podría usar para luchar contra la pobreza y esto seria factible porque el mercado se encargaría de controlar la oferta y la demanda y los precios regularían la producción de coca a un nivel que sea el óptimo, sin tener que estar erradicando, cuando paralelamente se plantan mas cocales de los que se erradican.

Ciertamente esta el miedo de los padres de familia que piensan que una legalización podría incrementar el consumo de sus hijos, sin embargo no existe ninguna evidencia de que exista una correlación positiva entre la legalización de alguna droga y el aumento de su consumo. Es mas países como Holanda donde en algunas ciudades es legal consumir marihuana en bajas cantidades, presentan índices de drogadicción mucho menores que en ciudades donde el consumo de drogas es prohibido.

Finalmente, cabe mencionar que la legalización de la marihuana está entre una de las seis políticas que los economistas adoran y los políticos detestan (ver link), lo que realmente sorprende, especialmente en Bolivia, donde a los que menos caso se les hace es precisamente a los economistas y se tiende a politizar absolutamente todo.

Cacharros o no...sr vicepresidente?

Cuando la extinta aerolínea Aerosur operaba con aviones Boeing 727-200 el vicepresidente del Estado Plurinacional dijo que ya era hora de que la aerolínea saque de funcionamiento esos "cacharros" (ver noticia). Ayer en el aniversario de Transporte Aéreo Militar (TAM) el mismo vicepresidente ponderó el rol que cumple el TAM al llevar la presencia del Estado a todas partes del territorio boliviano. Esto lo dijo delante de un avión Boeing 727-200 y de otro Boeing 737-200 (ver noticia). A eso habria que acotar que el TAM alquila del Lloyd Aéreo Boliviano (LAB) sus aviones Boeing 727-200. 

Al final son o no son chacharros, aviones que tienen más de 30 años de antigüedad?

Pensamientos diversos

Este blog lleva por titulo precisamente “Pensamientos Diversos”. Aquí van algunos que hoy por hoy rondan mi mente para muchos de los cuales no tengo una explicación o respuesta concreta.

¿Si el gobierno va a salvar una empresa en quiebra como es Ametex porque no salva también a Aerosur?. ¿ A Aerosur le pidieron un plan de salvataje, existe algún plan de salvataje para Ametex y alguien lo va a revisar? ¿Alguien creyó que realmente el gobierno haría algo por salvar a Aerosur?

El problema del Tipnis no es la carretera, son las consecuencias que tendrá la carretera. Bolivia es campeón mundial en deforestación, con una carretera por el medio del Tipnis, existe el gran peligro que se asienten comunidades  a ambos lados de la carretera y contribuyan a hacer que Bolivia sea campeón universal en deforestación.

Chile no nos quito el mar, lo perdimos en una guerra.

Huanuni, Colquiri, Mallku Khota….no se dan cuenta que el objetivo del gobierno es nacionalizar las minas. ¿Fue la Comibol o la Minería Mediana la que contribuyó al crecimiento de la década del 60 y 70?

Azkargorta, un gran filosofo que nos dio muchas enseñanzas, no solamente en el futbol. Si se hace cargo de la selección seguramente no será para clasificarla al mundial, sino para reformar las estructuras del futbol boliviano. Que complicada misión!!!

Hablando de futbol, la cancha del estadio Hernando Siles realmente parece un potrero. ¿En vez de regalar tantas canchas de pasto sintético, no sería bueno invertir en poner un buen pasto en el estadio?

Dicen que Bolivia va a exportar su modelo económico, su sistema judicial, el vivir bien, etc…a donde? A Marte?

No más comentarios.

Perdimos la brújula

Nadie puede negar que actualmente Bolivia se encuentra en una etapa de crecimiento “alto”, al menos eso dicen los datos. Entre el 2005 y 2010 la economía boliviana creció a una tasa de 2.64% promedio anual en su PIB per cápita y en su mejor época (1958-1978) Bolivia tuvo un crecimiento de 2.5% anual. Es decir hemos superado nuestro record. Si puse la palabra alto entre paréntesis fue precisamente porque es una tasa alta para Bolivia, pero comparativamente con otros países obviamente es una tasa baja si es que queremos superar nuestro subdesarrollo.

¿Será que podremos alcanzar tasas de crecimiento mayores? Seguramente que si, pero no de la manera que actualmente se están haciendo las cosas. Y esto es realmente preocupante porque el gobierno se esta encargando de distorsionar la economía de manera alarmante. Y ejemplos hay para escoger, además en distintos sectores, minería, textiles, etc. Voy a citar el ejemplo de AMETEX que me parece muy ilustrativo.

Desde el punto de vista económico, mas específicamente desde una perspectiva teórica, las empresas deciden cuanto de capital van a tener igualando la productividad marginal del capital con el costo del uso del capital. En otra palabra se determina el tamaño óptimo de la empresa con esta simple relación que sale de un proceso de optimización. Obviamente en la práctica esto no hacen las empresas, lo que ellas hacen es armar un proyecto y evaluarlo y ver si el Valor Actual Neto (VAN) es mayor a cero o no. Es fácil demostrar que esto que hacen las empresas en la práctica es equivalente a lo que la teoría indica.

¿Pero que se hace en Bolivia, o que hace el gobierno? Al gobierno no le interesa la teoría y menos la práctica, se hacen empresas, llamémosla a la “boliviana”, sin ningún criterio económico, ni empresarial, sino político. Y el mejor ejemplo es Ametex. El gobierno esta creando una empresa textil nacional a partir del alquiler o compra (aun no se sabe) de una empresa en quiebra.

Lo primero que se me ocurre de esta barbaridad es que si Ametex esta en quiebra, la empresa estatal lo único que va a hacer es perpetuar esa quiebra. Por otro lado me pregunto si el gobierno utiliza el argumento de que hay que evitar que Ametex quiebre porque van a quedar muchos trabajadores desempleados, entonces bajo ese mismo argumento debería alquilar o comprar Aerosur.

En fin no digo mas, porque seguro esta semana las noticias que tengamos de Ametex se encargaran de demostrar que perdimos la brújula en materia de crear empresas y de dar los incentivos y las señales para que esta economía crezca.